BTC$74 344
ETH$2 108
BNB$680,97
XRP$1,09
SOL$86,27
TRX$0,3161
ZEC$1 211
HYPE$73,25
XMR$596,00
DOGE$0,0689Опционы на биткоин: колл, пут и греки простыми словами
Опционы на биткоин для начинающих: как работают колл и пут, из чего состоит премия, что значат дельта и тета и где торговать — на живых ценах Deribit.
Содержание
- Что такое опцион на биткоин простыми словами
- Колл и пут: как зарабатывает покупатель
- Кто продаёт опционы и чем он рискует
- Из чего складывается цена опциона
- Греки опционов: дельта, гамма, тета, вега
- Где торгуют опционами на биткоин
- Как опционы выглядят на рынке 9 ноября 2026 года
- Частые ошибки
- Частые вопросы
Опционы на биткоин — это контракты, которые дают покупателю право, но не обязанность купить биткоин (колл) или продать его (пут) по заранее оговорённой цене — страйку — в дату экспирации. За это право покупатель платит премию, и она же — его максимальный убыток. Продавец опциона получает премию, но берёт на себя обязательство и рискует куда больше. На 9 ноября 2026 года, 11:06 МСК, колл со страйком $80 000 и экспирацией 27 ноября стоил на Deribit около $605 при индексе BTC $73 784 (Deribit API) — ниже разберём, что значит эта цифра и как её читать.
Что такое опцион на биткоин простыми словами
Опцион похож на страховой полис или на задаток за покупку по фиксированной цене. Вы платите небольшую сумму сейчас и получаете право совершить сделку позже — если она окажется выгодной. Если не окажется, право просто сгорает, а вы теряете только уплаченное.
У каждого опциона есть четыре параметра (Options Industry Council):
| Параметр | Что значит | Пример на Deribit |
|---|---|---|
| Тип | колл (право купить) или пут (право продать) | C или P в конце названия |
| Страйк | цена, по которой можно купить или продать | 80 000 |
| Экспирация | дата, когда опцион исполняется или сгорает | 27NOV26 |
| Премия | цена самого опциона | 0,0082 BTC |
Название инструмента на Deribit собирает всё это в одну строку: BTC-27NOV26–80000-C — колл на биткоин со страйком $80 000, экспирация 27 ноября 2026 года. Опционы Deribit — европейские: исполнить их можно только в момент экспирации, в 08:00 UTC (11:00 МСК), а не раньше. Сам опцион при этом можно продать в любой момент до экспирации.
Колл и пут: как зарабатывает покупатель
Колл покупают, когда ждут роста. На экспирации он стоит разницу между ценой биткоина и страйком, если цена выше страйка, и ноль, если ниже. Чтобы сделка окупилась, цена должна превысить страйк плюс премию — это точка безубыточности.
Пут покупают, когда ждут падения или хотят застраховать купленные монеты. На экспирации он стоит разницу между страйком и ценой, если цена ниже страйка, и ноль, если выше.
Вот как выглядит результат на экспирации для двух реальных опционов Deribit с ценами на 9 ноября 2026 года, 11:06 МСК (премии пересчитаны в доллары по индексу $73 784):
| Цена BTC 27 ноября | Колл 80 000 (премия ≈$605) | Пут 70 000 (премия ≈$1 151) |
|---|---|---|
| $60 000 | −$605 | +$8 849 |
| $68 849 | −$605 | $0 (безубыточность) |
| $74 000 | −$605 | −$1 151 |
| $80 605 | $0 (безубыточность) | −$1 151 |
| $90 000 | +$9 395 | −$1 151 |
Обратите внимание на асимметрию: убыток покупателя ограничен премией, а прибыль колла на росте теоретически не ограничена. Платой за это служит вероятность: чтобы колл 80 000 просто окупился, биткоину нужно вырасти примерно на 9,2% за 18 дней, а путу 70 000 — упасть примерно на 6,7%. Большинство далёких опционов сгорают без выплаты.
Кто продаёт опционы и чем он рискует
На каждого покупателя есть продавец (его называют райтером). Он сразу получает премию и оставляет её себе, если опцион сгорел. Но если цена ушла против него, он обязан выплатить разницу — и для проданного колла убыток на росте не ограничен. Поэтому биржи требуют от продавцов маржу, а при нехватке залога позицию ликвидируют так же, как фьючерсную (подробнее — в разборе ликвидаций).
Продажа опционов — стратегия профессионалов и фондов: они зарабатывают на том, что время работает на продавца. Новичку логичнее начинать с покупки, где риск заранее известен.
Из чего складывается цена опциона
Премия состоит из двух частей (Options Industry Council):
- Внутренняя стоимость — сколько опцион стоил бы, если бы экспирация была прямо сейчас. У колла 80 000 при цене $73 784 она равна нулю: покупать дороже рынка смысла нет.
- Временная стоимость — плата за шанс, что до экспирации цена успеет уйти в нужную сторону. Она тем выше, чем больше времени осталось и чем сильнее рынок ждёт движений.
Ожидание движений измеряется подразумеваемой волатильностью (IV) — её биржа выводит из самих цен опционов. Для колла 80 000 IV была 37,7% годовых, для пута 70 000 — 42,3%, для колла около текущей цены (74 000) — 39,0% (Deribit API). То, что путы с таким же удалением от цены стоят «дороже по волатильности», называется skew: рынок готов больше платить за защиту от падения. Общий уровень IV по рынку показывает индекс DVOL — на 11:00 МСК 9 ноября он был 41,2 против 40,3 неделей раньше (наши данные Deribit, подробнее — в статье про DVOL).
Греки опционов: дельта, гамма, тета, вега
«Греки» — это чувствительность цены опциона к разным факторам. Deribit считает их по модели Блэка — Шоулза и отдаёт в каждом тикере (документация Deribit API). Определения — по Optiver:
| Грек | Что показывает | Колл 80 000 | Пут 70 000 | Колл 74 000 |
|---|---|---|---|---|
| Дельта | на сколько изменится опцион при сдвиге BTC на $1 | 0,19 | −0,26 | 0,52 |
| Гамма | как быстро меняется сама дельта | 0,00004 | 0,00005 | 0,00006 |
| Тета | потеря стоимости за день при прочих равных | −$46 | −$63 | −$71 |
| Вега | изменение цены при росте IV на 1 пункт | +$44 | +$53 | +$65 |
Данные Deribit на 9 ноября 2026 года, 11:06 МСК, экспирация 27 ноября.
Как это читать:
- Дельта. Колл около текущей цены имеет дельту около 0,5: рост биткоина на $1 000 добавит ему примерно $500. Далёкий колл 80 000 с дельтой 0,19 прибавит лишь около $190. Дельту ещё грубо используют как оценку вероятности, что опцион закончит «в деньгах».
- Гамма. Самая высокая у опционов около текущей цены и с коротким сроком: их дельта быстро меняется при каждом движении. Это то, что заставляет маркетмейкеров хеджироваться и иногда усиливает движения цены перед экспирацией.
- Тета. Время работает против покупателя. Колл 74 000 стоил около $2 546 и терял около $71 в день, и распад ускоряется к концу срока.
- Вега. Покупатель опциона выигрывает от роста волатильности. Если IV вырастет на 5 пунктов, колл 74 000 подорожает примерно на $325 даже без движения цены.
Где торгуют опционами на биткоин
Основные площадки различаются по формату расчётов и доступности:
- Deribit — криптобиржа опционов, по данным которой CoinLab считает открытый интерес и max pain. Классические BTC-опционы здесь «обратные»: премия и выплата в биткоине, размер контракта — 1 BTC, минимальная заявка — 0,1 BTC (спецификация инструмента в API). Экспирации ежедневные, еженедельные (пятница), месячные и квартальные. На 9 ноября 2026 года открытый интерес по BTC-опционам на Deribit составлял 336 651 BTC, около $24,9 млрд (наши данные).
- CME — регулируемая биржа США: опционы на фьючерсы на биткоин, включая микроконтракты. Расчёт в долларах, торговля через брокера с доступом к CME.
- Опционы на биткоин-ETF. С 19 ноября 2024 года на Nasdaq торгуются опционы на iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock (Nasdaq). Это обычные биржевые опционы на акции фонда — доступны через фондового брокера.
- Криптобиржи (Binance, OKX, Bybit и другие) тоже предлагают опционы, обычно с расчётом в USDT или USDC. Доступность зависит от страны.
Как опционы выглядят на рынке 9 ноября 2026 года
По нашим данным Deribit на 11:00 МСК 9 ноября, крупнейшая ближайшая экспирация — 27 ноября: 73 766 BTC открытого интереса, уровень max pain — $80 000. Ещё больше открыто на 25 декабря — 141 436 BTC. Соотношение путов и коллов по открытому интересу — 0,72: коллов больше, чем путов (наши данные). При этом биткоин за 30 дней подешевел почти на 11% и торговался ниже $74 000 (сводка CoinLab), а IV путов выше, чем коллов: позиции на рост ещё открыты, но за страховку от падения платят дороже. Что такое max pain и почему цена к нему часто не приходит — в отдельной статье, про соотношение путов и коллов — в статье про put/call ratio.
Частые ошибки
- Покупать дешёвые далёкие опционы как лотерею. Колл за $605 выглядит доступно, но дельта 0,19 говорит, что шанс закончить в деньгах невелик, а тета съедает около $46 в день.
- Игнорировать волатильность. Можно угадать направление и всё равно потерять: если после покупки IV упала, опцион дешевеет даже при движении цены в вашу сторону.
- Продавать опционы без понимания риска. Премия приходит сразу, но убыток проданного колла на сильном росте не ограничен, а маржу могут ликвидировать.
- Забывать о расчёте в BTC. На Deribit премия и выплата обратных опционов — в биткоине, поэтому долларовый результат зависит ещё и от курса в момент экспирации.
- Путать опционы с фьючерсами. У бессрочных фьючерсов нет даты экспирации и премии, но есть фандинг и риск ликвидации у покупателя тоже.
Частые вопросы
Можно ли потерять больше, чем вложил, купив опцион? Нет. Максимальный убыток покупателя колла или пута — уплаченная премия. Неограниченный риск есть у продавца.
Нужно ли что-то делать в день экспирации? На Deribit — нет: опционы в деньгах исполняются автоматически в 08:00 UTC, остальные сгорают. Закрыть позицию можно в любой момент раньше, продав опцион.
Сколько стоит опцион на биткоин? Зависит от страйка, срока и волатильности. 9 ноября 2026 года колл около текущей цены с экспирацией через 18 дней стоил около $2 546 на 1 BTC, далёкий колл 80 000 — около $605.
Чем колл отличается от покупки биткоина? Колл требует меньше денег и ограничивает убыток премией, но теряет стоимость со временем. Монета не сгорает в дату экспирации.
Это не инвестиционный совет.
Комментарии