DVOL биткоин: индекс волатильности опционов и как его читать

DVOL — индекс подразумеваемой волатильности биткоина от биржи Deribit: он показывает, насколько сильные колебания цены BTC рынок опционов закладывает на ближайшие 30 дней, в процентах годовых. DVOL биткоина 40 означает ожидаемое движение примерно ±2% в день и ±11,5% за месяц. Индекс не говорит, куда пойдёт цена, — только насколько сильно, по мнению покупателей и продавцов опционов, она может сдвинуться. На 18 октября 2026 года, 21:00 МСК, DVOL стоял на 38,29 против 36,99 неделей раньше (наши данные с Deribit).

Что такое DVOL и откуда он взялся

Deribit запустила индекс в марте 2021 года (CoinDesk), когда стала главной площадкой для опционов на биткоин. Идея взята у фондового рынка: с 1993 года Cboe считает индекс VIX по опционам на S&P 500, и его часто называют «индексом страха». DVOL устроен по тому же принципу, только вместо акций — опционы на BTC.

Сама Deribit в описании индекса предлагает называть его не «индексом страха», а скорее «индексом действия»: у биткоина резкие движения ждут не только вниз, но и вверх, и опционы колл нередко дорожают сильнее путов. Поэтому высокий DVOL — это не обязательно паника, а ожидание большого хода в любую сторону.

Есть индекс и для эфира — ETH DVOL. На 18 октября 2026 года он был на 53,7 (API Deribit): рынок ждёт от ETH заметно более сильных колебаний, чем от BTC.

Как считается индекс

Если упростить методику Deribit, расчёт идёт так:

1. Берутся две ближайшие к 30 дням даты экспирации опционов — одна раньше, другая позже.
2. Для каждой даты собираются цены опционов «вне денег» (колл выше текущей цены, пут ниже); глубоко дальние страйки с дельтой меньше 5% и опционы «в деньгах» отбрасываются.
3. По паритету пут-колл вычисляется форвардная цена BTC на эту дату.
4. Из цен опционов по формуле вариационного свопа (тот же подход, что в VIX) получается ожидаемая дисперсия для каждой экспирации.
5. Две дисперсии интерполируются к ровно 30 дням, из результата берётся корень и переводится в проценты годовых.
6. Сырое значение считается каждую секунду и сглаживается экспоненциальной средней по последним 240 точкам, чтобы одна странная сделка не дёргала индекс.

Важный вывод: DVOL — это не опрос и не настроение в соцсетях. Это цена страховки, за которую участники рынка платят реальными деньгами.

Как перевести DVOL в ожидаемое движение цены

Индекс выражен в годовых процентах, а трейдеру обычно нужен день, неделя или месяц. Пересчёт простой: делим DVOL на корень из числа дней в году (у биткоина торговля идёт 365 дней) и умножаем на корень из нужного срока. Deribit даёт и быстрое правило: DVOL / 20 ≈ ожидаемое дневное движение.

Это движение на одно стандартное отклонение: по классической модели цена должна остаться внутри диапазона примерно в двух случаях из трёх. В третьем — выйти за него, и у биткоина «хвосты» толще, чем в учебнике, поэтому выходы за два стандартных отклонения случаются чаще, чем обещает нормальное распределение.

Как это выглядит на 18 октября 2026 года

По нашим данным на 18 октября 2026 года, 21:00 МСК:

• DVOL — 38,29, неделей раньше — 36,99;
• индексная цена BTC на Deribit — $81 112;
• ожидаемое движение за день: 38,29 / √365 ≈ ±2,0%, то есть около ±$1 600;
• за 30 дней: 38,29 × √(30/365) ≈ ±11,0%, то есть примерно от $72 200 до $90 000 с вероятностью около двух третей.

Много это или мало? За год с 18 октября 2025-го DVOL в среднем закрывался на уровне 43,5, а ниже нынешнего был лишь 27% дней (расчёт по дневным данным API Deribit). Минимум года по закрытию — 33,59 (17 сентября 2026-го), максимум внутри дня — 90,33 (5 февраля 2026-го). Иными словами, опционный рынок сейчас ждёт спокойного месяца, хотя и чуть менее спокойного, чем неделю назад.

Для сравнения — реализованная волатильность, то есть то, как цена двигалась на деле. По дневным закрытиям бессрочного фьючерса BTC на Deribit за последние 30 дней она составила около 28,5% годовых (наш расчёт). Опционы стоят чуть дороже, чем «отработал» рынок, — это нормальное состояние, о нём ниже. Живую цену и остальные метрики смотрите в сводке и в блоке «Пульс».

Подразумеваемая и реализованная волатильность: в чём разница

Подразумеваемая волатильность (IV) — прогноз, зашитый в цены опционов. DVOL — это IV на 30 дней вперёд.

Реализованная волатильность (RV) — факт: насколько сильно цена колебалась за прошедший период.

Обычно IV выше RV. Продавцы опционов берут на себя риск резкого движения и хотят за это доплату — её называют премией за риск волатильности. По нашему расчёту на данных Deribit, с октября 2025-го по сентябрь 2026-го DVOL оказывался выше реализованной волатильности следующих 30 дней в 65% случаев, в среднем на 3,5 пункта. Но в остальные 35% случаев рынок двигался сильнее, чем закладывали опционы, — и именно эти эпизоды запоминаются.

Пример — 5 февраля 2026 года. Накануне DVOL закрылся на 53,47, а за неделю до того, 30 января, — на 40,45. Пятого февраля бессрочный фьючерс BTC на Deribit упал внутри дня с $70 573 до $59 800, а DVOL подскочил до 90,33 (данные API Deribit). Страховка подорожала тогда, когда уже горело. Подробнее о том, как такие обвалы разгоняют ликвидации, — в статье о ликвидациях.

Как трейдеры используют DVOL

• Оценка диапазона. Перед важными событиями (заседание ФРС, крупная экспирация опционов) DVOL показывает, какой ход уже заложен в цены. Если ожидаемое дневное движение ±2%, то падение на 1,5% — шум, а на 6% — событие.
• Дорогие или дешёвые опционы. Низкий DVOL — опционы дешёвые, покупать защиту или ставку на сильное движение выгоднее. Высокий — дорого, и часть игроков, наоборот, продаёт опционы, собирая премию (с риском крупного убытка).
• Размер позиции и стопы. Если ожидаемое дневное движение выросло с 2% до 4%, стоп в 2% будет выбивать шумом. Многие уменьшают размер позиции, когда DVOL растёт.
• Сочетание с другими данными. DVOL удобно читать вместе с открытым интересом и фандингом: рост плеча при низком DVOL — классическая заготовка для резкого движения, в какую сторону — заранее не известно.
• Торговля самой волатильностью. С 27 марта 2023 года на Deribit есть фьючерсы на DVOL с расчётами в USDC: их прибыль зависит только от изменения индекса, а не от направления цены BTC. Это инструмент для опытных — новичку проще просто следить за индексом.

Частые ошибки

• Путать DVOL с направлением. Рост индекса не значит «будет падение». В бычьих разгонах DVOL тоже растёт — за счёт спроса на коллы.
• Считать уровень сигналом на покупку или продажу. Низкий DVOL предупреждает о затишье, но не говорит, когда оно кончится. Спокойствие может длиться месяцами.
• Забывать про годовой масштаб. DVOL 40 — это не «40% за месяц». За месяц — около 11,5%, за день — около 2%.
• Верить в точный диапазон. Пересчёт в «±X%» опирается на нормальное распределение. У биткоина резкие ходы случаются чаще, чем обещает эта модель, — февраль 2026-го тому пример.
• Смотреть только на одну биржу. DVOL строится по опционам Deribit. Deribit — одна из крупнейших площадок криптоопционов, но существуют и другие индексы, например BVIV от Volmex, и они могут немного расходиться.

Частые вопросы

Какое значение DVOL считается нормальным? Жёсткой нормы нет. За год до 18 октября 2026-го среднее закрытие было 43,5, диапазон — от 33,59 до 90,33 внутри дня. Ниже 40 — спокойный рынок, выше 60 — нервный.

Где посмотреть DVOL? На странице индекса на Deribit, в публичном API биржи и в разделе «Цифры» нашей сводки — там значение обновляется вместе с другими рыночными данными.

Чем DVOL отличается от индекса страха и жадности? Индекс страха и жадности собирается из цены, объёмов, соцсетей и опросов. DVOL — только из цен опционов, то есть из денег, которые участники реально платят за защиту.

DVOL предсказывает обвалы? Нет. Он показывает, сколько движения заложено в цены. В феврале 2026-го индекс взлетел уже во время падения, а не до него.

Подробнее о самом биткоине — на странице монеты.

Это не инвестиционный совет.