Открытый интерес в криптовалюте: как читать OI вместе с ценой

Открытый интерес (Open Interest, OI) — это сумма всех ещё не закрытых позиций по фьючерсам или опционам: сколько контрактов (или долларов) прямо сейчас «стоит в рынке». Объём показывает, сколько наторговали за день, а открытый интерес — сколько денег осталось в позициях после торгов. Сам по себе OI не говорит, куда пойдёт цена. Он отвечает на другой вопрос: движение цены подкреплено новыми деньгами или держится на закрытии старых позиций. Поэтому читать его нужно вместе с ценой, фандингом и ликвидациями.

Разберём, как считается открытый интерес, в чём его измеряют разные биржи, что означают четыре сочетания цены и OI и как это выглядело на рынке биткоина 10 октября 2026 года.

Что такое открытый интерес и как он считается

У каждого фьючерсного контракта две стороны: покупатель (лонг) и продавец (шорт). Когда трейдер А открывает лонг, а трейдер Б против него шорт, появляется один новый открытый контракт — OI растёт на единицу. Когда один из них закрывает позицию, передав её третьему участнику, OI не меняется: контракт просто сменил владельца. Когда оба закрываются друг против друга (или одного из них ликвидируют), контракт исчезает, и OI уменьшается.

Отсюда главное свойство: открытый интерес растёт только тогда, когда на рынок приходят новые деньги, и падает, когда позиции закрываются — добровольно или принудительно. Coin Metrics в описании своей метрики подчёркивает, что OI — это снимок на момент времени, а не среднее за период, в отличие от объёма.

Для бессрочных фьючерсов (перпетуалов), на которые приходится основная часть криптодеривативов, логика та же, только у позиций нет даты экспирации, и открытый контракт может «жить» месяцами. За удержание цены контракта рядом со спотом отвечает ставка финансирования.

Чем OI отличается от объёма

Объём и открытый интерес часто путают, хотя они измеряют разное.

Простой пример: за день на бирже прошёл объём $5 млрд, а OI за тот же день не изменился. Это значит, что трейдеры открывали и закрывали позиции внутри дня, но итоговая сумма денег в рынке осталась прежней. Если же объём большой и OI вырос, пришли новые участники; если объём большой и OI упал, старые позиции массово закрывались.

В чём измеряют OI: монеты, контракты, доллары

Главная ловушка для новичка — единицы измерения. У разных бирж и агрегаторов они разные, и из-за этого цифры «не бьются».

Документация Binance для USDⓈ-M фьючерсов отдаёт два поля: sumOpenInterest (количество базового актива) и sumOpenInterestValue (его стоимость). Для COIN-M контрактов единицы другие: контракты и базовый актив, а размер одного контракта BTCUSD, по спецификации биржи, равен $100. На CME стандартный контракт — 5 BTC, микроконтракт — 0,1 BTC (Decrypt о запуске микрофьючерсов).

TradingView в справке по агрегированному OI прямо предупреждает: по отдельным биржам значения могут быть в базовой валюте, в котируемой валюте или в контрактах, поэтому сырые числа разных площадок напрямую сравнивать нельзя. Агрегаторы (Coinglass, Glassnode, Coin Metrics) переводят всё в доллары, но и здесь есть нюанс: долларовый OI растёт вместе с ценой биткоина, даже если число контрактов не изменилось. Чтобы увидеть, реально ли выросло плечо, смотрите OI в монетах.

Четыре сочетания цены и OI

Классическая схема чтения открытого интереса — сопоставить его направление с направлением цены. Эту таблицу в разных формулировках приводят LuxAlgo и большинство учебных материалов по фьючерсам.

Два сочетания из четырёх важнее остальных. Рост цены при падающем OI означает, что покупок нет, есть только принудительное закрытие продавцов, и как только шорты закончатся, движение остановится. Падение цены при падающем OI — это каскад ликвидаций лонгов: позиции закрывает биржа, а не трейдеры, поэтому движение бывает резким, но коротким. Подробнее о механике таких выносов — в разборе ликвидаций на сводке.

OI вместе с фандингом и ликвидациями

Открытый интерес показывает размер плеча, но не его направление. Направление добавляют два соседних показателя.

1. Фандинг. Высокий OI плюс сильно положительная ставка финансирования — рынок переполнен лонгами, которые платят за удержание позиции. Высокий OI при отрицательном фандинге — переполнен шортами. Нейтральный фандинг при растущем OI — позиции открываются с обеих сторон, и рынок просто «накачивается» перед движением.
2. Ликвидации. Резкое падение OI за несколько часов вместе с длинной тенью на свече — это принудительное закрытие, а не продажи по желанию. После такого сброса фандинг обычно возвращается к нулю или уходит в минус.
3. Соотношение лонгов и шортов. Binance публикует долю счетов в лонге и в шорте и ту же метрику по крупным трейдерам. Это не OI, но помогает понять, кто именно стоит в открытых контрактах.

Glassnode в документации делит OI на обеспеченный стейблкоинами (cash-margined) и обеспеченный монетой (crypto-margined). Это важно: когда залог — сам биткоин, падение цены одновременно обесценивает залог и приближает ликвидацию, поэтому крипто-маржинальный OI усиливает каскады. По данным Glassnode, которые приводит Cointelegraph в июне 2025 года, стейблкоиновое обеспечение уже преобладает над монетным, а суммарный OI по фьючерсам и опционам на биткоин тогда составлял $96,2 млрд против пика в $114 млрд.

Ещё один взгляд — отношение OI к капитализации. В июле 2023 года FXStreet приводил данные Glassnode и Blockware: OI перпетуалов на биткоин держался на уровне 1,5⁠–⁠1,7% капитализации против максимума 2,6% в сентябре 2022 года. Чем выше доля, тем больше рынок зависит от плеча, а не от спотового спроса.

Как это выглядело 10 октября 2026 года

Возьмём живой пример из нашего пульса рынка. Данные Binance на 10 октября 2026 года, 11:00 МСК.

Читаем по таблице. Цена за неделю снизилась на 2,3%, а OI — на 7,8%, то есть втрое сильнее. Это четвёртое сочетание: «цена падает, OI падает». Позиции не открывались против рынка, а закрывались, причём плечо уходило быстрее, чем цена. Фандинг у нуля подтверждает: никто не платит за удержание направления, перегрева ни в одну сторону нет. В нашем блоке давления на рынок z-оценка OI на утро 10 октября была −1,5 — открытый интерес ниже своей месячной нормы.

Для масштаба: $7,69 млрд на Binance — это около 0,46% капитализации биткоина в $1,66 трлн на ту же дату. А опционный открытый интерес на Deribit тогда составлял 378 024 BTC, или $31,3 млрд, с put/call по OI 0,59 — о том, как читать эти цифры перед экспирацией, мы писали в разборе max pain.

Для сравнения с другим состоянием рынка: в мае 2026 года, когда биткоин шёл к $80 000, Bitcoin.com описывал по данным CryptoQuant самый быстрый за год рост OI перпетуалов — это было первое сочетание, «цена растёт, OI растёт», причём после нескольких недель отрицательного фандинга. Там плечо приходило вслед за движением; в октябре оно уходит вместе с ним.

Где смотреть открытый интерес

1. Сводка CoinLab — пульс рынка: OI Binance в BTC и долларах, изменение за 24 часа и 7 дней, фандинг четырёх бирж и живая лента ликвидаций; страница биткоина.
2. API бирж — у Binance, Bybit, OKX и Deribit есть публичные эндпоинты без ключа; у Binance история OI доступна только за последний месяц.
3. Агрегаторы — Coinglass, Glassnode, Coin Metrics, TradingView (символы с суффиксом _OI). Смотрите, в каких единицах показан график и какие биржи включены в сумму.
4. CME и отчёт COT — для регулируемого рынка Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) публикует отчёт Commitments of Traders с разбивкой открытых позиций по категориям участников.

Опционный OI — отдельный мир: по оценке Checkonchain, которую приводит Coinperps, в январе 2026 года открытый интерес по биткоин-опционам достигал $65 млрд против $60 млрд по фьючерсам, а доля Deribit в нём, по тем же данным, опустилась ниже 39% из-за опционов на спотовые ETF.

Частые ошибки

• Считать рост OI бычьим сигналом. Новые контракты — это всегда и лонг, и шорт. Направление покажут цена и фандинг, а не сам OI.
• Сравнивать долларовый OI на разных ценах. Если биткоин вырос на 20%, долларовый OI при неизменном числе контрактов тоже вырастет на 20%. Для оценки плеча смотрите OI в монетах.
• Складывать цифры разных бирж «как есть». Контракты CME по 5 BTC, контракты Binance COIN-M по $100 и перпетуалы в BTC складываются только после перевода в одну единицу.
• Смотреть одну биржу. Binance — крупнейшая площадка по перпетуалам, но после запуска спотовых ETF заметная часть позиций ушла на CME и в опционы на ETF. Сравнивайте агрегированный OI и его распределение.
• Путать OI с объёмом. Всплеск объёма при неизменном OI — это внутридневная торговля, а не приход новых денег.

Частые вопросы

Что значит рост открытого интереса? На рынок пришли новые деньги: открылись новые пары лонг-шорт. Хорошо это или плохо, зависит от того, куда при этом шла цена и как вёл себя фандинг.

Почему OI резко падает за час? Чаще всего это ликвидации: биржа принудительно закрывает позиции, и контракты исчезают. Проверьте ленту ликвидаций и тень на свече за тот же час.

Какой OI считается высоким? Абсолютного порога нет. Сравнивайте с историей той же биржи, с капитализацией (OI/капитализация) или с z-оценкой за месяц, как в нашем блоке давления на рынок.

Чем OI на опционах отличается от OI на фьючерсах? В опционах контракт — это право, а не обязательство, и важна не только сумма, но и распределение по страйкам и датам. Для опционов смотрят put/call по OI, max pain и ближайшие экспирации.

Это не инвестиционный совет.