Регулирование MiCA: как ЕС контролирует криптовалюты

Регулирование MiCA — это единый регламент Евросоюза о рынках криптоактивов (Markets in Crypto-Assets, Регламент (ЕС) 2023/1114). Он действует во всех 27 странах ЕС без отдельных национальных законов: криптобиржам, брокерам и кастодианам нужна лицензия поставщика криптоуслуг (CASP), а эмитентам стейблкоинов — разрешение и полноценные резервы. Регламент применяется в полном объёме с 30 декабря 2024 года, а переходный период для старых игроков закончился 1 июля 2026 года. С этой даты работать с клиентами из ЕС легально могут только компании из реестра ESMA.

Что такое MiCA и кого касается регламент

MiCA заменил «лоскутное одеяло» из национальных режимов: раньше Франция регистрировала криптофирмы как PSAN, Германия выдавала лицензии BaFin, Литва вела свой реестр VASP. Теперь правила одинаковые, а лицензия одной страны действует во всём ЕС по принципу «паспорта».

Регламент делит криптоактивы на три группы:

Что не подпадает под MiCA, прямо сказано в статье 2: уникальные невзаимозаменяемые токены (NFT), криптоактивы, которые по сути являются ценными бумагами или депозитами (для них действуют MiFID II и банковское право), а также центральные банки и ЕЦБ. Биткоин никто не выпускает, поэтому сам он не требует white paper, но биржа, на которой вы его покупаете, обязана иметь лицензию.

Когда MiCA вступил в силу: ключевые даты

Регламент запускался по частям (статья 149, статья 143):

1. 29 июня 2023 года — регламент вступил в силу, регуляторы начали писать технические стандарты.
2. 30 июня 2024 года — заработали разделы III и IV: правила для стейблкоинов (ART и EMT).
3. 30 декабря 2024 года — MiCA применяется полностью, включая лицензирование CASP.
4. 1 июля 2026 года — закончился максимальный переходный период для компаний, которые работали по национальным правилам до 30 декабря 2024 года. Страны могли сократить его, и часть так и сделала.
5. 31 декабря 2027 года — площадки должны подготовить white paper для монет, допущенных к торгам до 30 декабря 2024 года.

Лицензия CASP: что требуют от бирж и брокеров

Поставщик криптоуслуг — это биржа, обменник, брокер, кастодиан, платформа для перевода криптоактивов или консультант. Лицензию выдаёт регулятор той страны, где зарегистрирована компания, после чего она может работать во всём ЕС.

Минимальный капитал зависит от вида услуг (A&O Shearman):

Кроме капитала, регламент требует отделять активы клиентов от собственных, иметь процедуру жалоб, управлять конфликтами интересов, раскрывать комиссии и иметь план упорядоченной ликвидации на случай закрытия. Отдельный раздел запрещает инсайдерскую торговлю и манипуляции, то есть распространяет на крипту правила о рыночных злоупотреблениях, похожие на биржевые.

Для розничных покупателей есть и прямая защита: при покупке нового токена у эмитента или через размещающего посредника у вас 14 календарных дней, чтобы отказаться от сделки без комиссий и объяснения причин. Это не касается покупки на вторичном рынке, то есть обычной торговли на бирже.

Как MiCA регулирует стейблкоины

Самые жёсткие правила — для стейблкоинов, потому что их могут использовать как деньги. Эмитент токена электронных денег должен иметь лицензию банка или эмитента электронных денег в ЕС, по первому требованию выкупать токены по номиналу и не платить по ним проценты.

Резерв устроен так (статья 54): не меньше 30% средств всегда лежит на отдельных счетах в банках, остальное — в высоколиквидных инструментах в той же валюте, к которой привязан токен. Для значимых токенов доля депозитов выше — 60%, следует из финального доклада EBA о технических стандартах ликвидности.

Для токенов, привязанных к валюте вне ЕС (например, к доллару), есть лимит: если такой токен в среднем за квартал используется для расчётов чаще 1 млн раз в день или на сумму больше €200 млн в день в зоне одной валюты, эмитент обязан прекратить выпуск и представить план снижения (статья 23). Так ЕС защищает евро от «долларизации» через стейблкоины.

Что это значит на практике:

• USDC выпускает в ЕС французская дочка Circle с лицензией эмитента электронных денег. 14 октября 2026 года EBA признала USDC первым значимым токеном электронных денег, с 12 ноября 2026 года его эмитента надзирает EBA вместе с французским ACPR. Подробности — в нашей новости.
• USDT разрешение не получал. По данным The Paypers, после 1 июля 2026 года токен исчез с лицензированных бирж ЕС, а представитель Tether назвал требование держать 60% резервов в европейских банках системным риском.
• 8 октября 2026 года ESMA потребовала от лицензированных компаний полностью прекратить обслуживание в таких стейблкоинах, а остатки клиентов вывести за 3 месяца — то есть к 8 января 2027 года (наш разбор).

Держать USDT в своём кошельке житель ЕС по-прежнему может — MiCA регулирует компании, а не частных владельцев. Чем USDT и USDC отличаются по устройству и рискам, мы разбирали в статье USDT или USDC.

Как MiCA выглядит на 10 ноября 2026 года

Мы скачали CSV-файл промежуточного реестра ESMA 10 ноября 2026 года. В списке CASP 397 записей о 394 компаниях. Больше всего лицензий выдала Германия — 122, затем Франция — 36, Нидерланды — 29, Кипр — 25 и Мальта — 24. В реестре есть Coinbase (Люксембург), Kraken (Ирландия), OKX и Crypto.com (Мальта), Bybit и Bitpanda (Австрия), Revolut (Кипр). Binance в списке нет. В отдельном списке компаний, которые работают без разрешения, 189 записей.

Последствия видны на примере Binance во Франции. По данным Crypto Briefing, французская компания Binance не получила лицензию MiCA к 1 июля 2026 года, 2 июля её исключили из списка PSAN регулятора AMF, а 31 декабря 2026 года аккаунты клиентов закроют. С 29 ноября за остатки начнут брать 0,025% в месяц, но не меньше 10 USDC (наша новость).

Рынок стейблкоинов, по данным DefiLlama на 10 ноября 2026 года: USDT — $176,2 млрд в обращении, USDC — $70,3 млрд, крупнейший евро-стейблкоин EURC — €518,6 млн. Разница показывает, что евро-стейблкоины даже после MiCA остаются нишей. Биткоин к 11:00 МСК 10 ноября торговался у $74 800 — живые цифры рынка смотрите в сводке.

Как проверить, что биржа работает по MiCA

1. Откройте страницу MiCA на сайте ESMA и скачайте файл «Crypto-asset service providers».
2. Найдите юридическое лицо биржи — не бренд, а компанию из пользовательского соглашения (например, «… Europe Ltd»).
3. Проверьте страну и список услуг: если биржа хранит ваши монеты, в лицензии должна быть услуга хранения (custody).
4. Сверьтесь со списком компаний без разрешения в том же разделе ESMA.
5. Убедитесь, что вы зарегистрированы именно у европейской дочки: у глобальных бирж часто несколько юрлиц, и клиенты из ЕС должны обслуживаться лицензированным.

Подробный чек-лист выбора площадки — в статье как выбрать криптобиржу.

Ограничения MiCA

• DeFi и полностью децентрализованные сервисы регламент почти не охватывает: если у протокола нет посредника, лицензировать некого.
• NFT выведены из-под MiCA, если они действительно уникальны; серии одинаковых токенов могут считаться обычными криптоактивами.
• Налоги MiCA не регулирует. Для них есть отдельная директива DAC8: с 1 января 2026 года провайдеры собирают данные о сделках клиентов, а первый обмен с налоговыми за 2026 год должен пройти до 30 сентября 2027 года. Как считать налог, мы объясняли в статье о налогах на криптовалюту.
• Лицензия не страховка. MiCA не вводит гарантий вкладов, как у банков: если лицензированная биржа обанкротится, защищают раздельное хранение активов и план ликвидации, а не государственная компенсация.
• Компании вне ЕС могут обслуживать европейцев без лицензии только тогда, когда клиент сам, по своей инициативе, обратился к ним. Реклама для жителей ЕС такую исключительность разрушает.

Частые вопросы

Запрещён ли USDT в ЕС? Нет. Владеть им и переводить на свой кошелёк можно. Но лицензированные биржи ЕС не предлагают его в торговле, а с 8 января 2027 года, по позиции ESMA, должны прекратить обслуживать клиентов в нём полностью.

Касается ли MiCA жителей стран вне ЕС? Напрямую — нет. Но крупные биржи часто переносят европейские стандарты на всех клиентов, а для пользователей из ЕС открывают отдельные юрлица с иными условиями.

Чем MiCA отличается от регулирования в США? В ЕС один регламент и одна лицензия на весь союз. В США полномочия делят SEC и CFTC, а единого закона о рынке нет — подробнее в нашем разборе регулирования криптовалют в США.

Нужна ли лицензия, чтобы просто держать биткоин? Нет. MiCA регулирует компании, которые выпускают токены и оказывают услуги, а не частных владельцев и не самостоятельные кошельки.

Это не инвестиционный совет.