Себестоимость майнинга биткоина и капитуляция майнеров

Себестоимость майнинга биткоина — это сколько майнер тратит, чтобы добыть 1 BTC: электричество, оборудование, площадка, персонал и долги. Главная переменная — электричество и эффективность ASIC: на 14 ноября 2026 года одна и та же монета обходится в $27 500 электроэнергии на новейшей машине с тарифом $0,04 за кВт·ч и в $120 000 — на старой при $0,08. Когда цена падает ниже затрат слабых игроков, начинается капитуляция майнеров: они выключают машины, продают монеты, хешрейт и сложность сети снижаются.

Из чего складывается себестоимость добычи биткоина

Майнинг — это перебор хешей ради права записать блок и получить награду (подробно — в разборе «Как работает майнинг биткоина»). Расходы майнера делятся на две группы.

Денежные (cash cost) — то, что уходит каждый месяц: - электричество — обычно самая крупная статья; - хостинг или аренда площадки, охлаждение, ремонт; - зарплаты, страховка, административные расходы.

Полная себестоимость (all-in cost) добавляет то, что не видно в ежемесячных платежах: - амортизацию ASIC — машина устаревает за несколько лет, потому что выходят более эффективные модели; - проценты по долгу и вложения в новые площадки; - в отчётах компаний — ещё и выплаты акциями сотрудникам.

Поэтому одна и та же компания может быть «в плюсе» по денежным затратам и в убытке по полной себестоимости. Когда в новостях пишут «себестоимость биткоина», уточняйте, какая из двух имеется в виду.

Как посчитать себестоимость 1 BTC самому

Доход майнера считают через хешпрайс — сколько долларов в сутки приносит 1 PH/s (петахеш в секунду) мощности. Он зависит от трёх вещей: цены биткоина, награды за блок (субсидия 3,125 BTC после халвинга 2024 года плюс комиссии) и сложности сети. Чем выше сложность, тем меньше монет достаётся на ту же мощность.

Расчёт в четыре шага:

1. Найдите, сколько BTC в сутки даёт 1 TH/s при текущей сложности: 86 400 × награда за блок / (сложность × 2³²) × 10¹².
2. Возьмите энергоэффективность машины в джоулях на терахеш (J/TH) — она указана в характеристиках ASIC.
3. Посчитайте расход энергии на 1 TH/s в сутки: J/TH × 24 / 1000 = кВт·ч.
4. Умножьте на тариф и разделите на добычу из шага 1 — получится стоимость электричества на 1 BTC.

К этой цифре добавьте амортизацию и прочие расходы — это и будет полная себестоимость для конкретной фермы.

Как это выглядит на 14 ноября 2026 года

14 ноября 2026 года сеть пересчитала сложность на блоке 975 744: она снизилась на 9,13%, до 134,8 трлн, по данным mempool.space. Это третье снижение больше чем на 9% за 2026 год после −11,16% 7 февраля и −10,09% 14 июня; от пика 156 трлн 29 октября 2025 года сложность ниже на 13,6%. Средний хешрейт — около 910 EH/s (наш блок «Цифры»).

За последние 144 блока майнеры получили 454,4 BTC, из них комиссии — 4,4 BTC, меньше 1% (mempool.space). При новой сложности 1 PH/s даёт около 0,00047 BTC в сутки. По цене $67 165 на 11:00 МСК 14 ноября (наши данные, сводка) хешпрайс — около $31,6 за PH/s в сутки.

Стоимость электричества на 1 BTC при этих условиях (наш расчёт):

Эффективность взята из обзоров Hashrate Index по серии S21 и карточки S19j Pro. Видно главное: старая машина при среднем тарифе уже тратит на электричество больше, чем стоит монета, а новая при дешёвой энергии сохраняет запас.

Себестоимость публичных майнеров по отчётам

Отраслевую оценку регулярно даёт CoinShares. В отчёте за второй квартал 2026 года средняя денежная себестоимость добычи 1 BTC у публичных майнеров составила около $75 500 — без амортизации, при цене биткоина $58 400 на конец июня, пересказывает The Block. Среднемесячный хешпрайс в июне упал до минимума за всю историю — $27,70 за PH/s в сутки; после роста биткоина примерно до $77 000 он поднялся к $38, и большинство компаний вернулось выше денежной безубыточности.

У отдельных компаний картина разная. MARA во втором квартале 2026 года отчиталась о затратах $27,7 на петахеш в сутки, добыла 2 422 BTC и продала 2 213 BTC, а запас компании сократился до 35 577 BTC (The Block). Сравните с хешпрайсом $31,6 на 14 ноября: запас прочности даже у крупного майнера — считаные доллары на петахеш. Многие компании закрывают разрыв переходом в дата-центры для ИИ — об этом в разборе «Компании с биткоином на балансе».

Что такое капитуляция майнеров и как её распознать

Капитуляция — период, когда добыча перестаёт окупаться для заметной части сети и майнеры массово выключают оборудование или продают накопленные монеты, чтобы платить по счетам. Признаки:

• Хешрейт снижается неделями, а сложность падает на пересчётах. Look Into Bitcoin 31 июля 2026 года писал, что сложность была на 19,9% ниже пика и это третья по глубине просадка с тех пор, как GPU уступили место ASIC.
• Hash Ribbons — индикатор Чарльза Эдвардса из Capriole: 30- и 60-дневные средние хешрейта. Когда короткая опускается под длинную, майнеры «капитулируют»; сигнал восстановления — обратное пересечение.
• Хешпрайс у исторических минимумов и падение выручки майнеров в долларах.
• Продажи из кошельков майнеров и сокращение их запасов в отчётах.

На 14 ноября 2026 года, по нашему расчёту по суточным данным mempool.space, 30-дневная средняя хешрейта (около 1 012 EH/s) ещё выше 60-дневной (около 992 EH/s): Hash Ribbons формально не перевернулись, хотя сложность уже упала на 9%. Индикатор запаздывает, а оценки хешрейта по дням шумные — смотрите на тренд, а не на одну точку. Подробнее о самих метриках — в статье «Хешрейт биткоина и сложность майнинга».

Является ли себестоимость «полом» цены

Распространённая идея: биткоин не может долго стоить дешевле затрат на добычу. Это не так, и 2026 год это показал — по данным CoinShares, на конец второго квартала цена ($58 400) была ниже средней денежной себестоимости публичных майнеров ($75 500). Причина в механике сети: себестоимость не фиксирована. Когда слабые майнеры уходят, сложность снижается, остальным достаётся больше монет на ту же мощность, и себестоимость падает вслед за ценой. Так протокол задуман в white paper Сатоши Накамото: сложность подстраивается под мощность сети.

Историческая связь в другом. Capriole в бэктесте показывает, что покупки после окончания капитуляции по Hash Ribbons в прошлом попадали близко к циклическим минимумам, но это расчёт задним числом, а не гарантия. В 2026 году картина ещё и необычная: Look Into Bitcoin отмечает, что акции майнеров росли, пока биткоин падал, — рынок оценивал их как будущие ИИ-площадки, а не как добытчиков монет.

Частые ошибки

• Путать денежную и полную себестоимость. Разница — десятки процентов: амортизация ASIC велика.
• Считать одну цифру для всей сети. Себестоимость у фермы с S21 XP и тарифом $0,04 и у фермы с S19j Pro и тарифом $0,08 отличается в четыре раза.
• Забывать про сложность. Тот же расчёт после пересчёта сложности даёт другой результат — пересчитывайте каждые две недели.
• Ждать «пол» по себестоимости. Цена может долго держаться ниже средних затрат, а затраты потом снижаются сами.
• Читать капитуляцию по одному дню хешрейта. Суточные оценки шумят; нужны средние за недели.

Частые вопросы

Сколько стоит добыть 1 биткоин? Зависит от машины и тарифа. На 14 ноября 2026 года только электричество обходится от $27 500 до $120 000 за монету (таблица выше); средняя денежная себестоимость публичных майнеров во втором квартале 2026 года — около $75 500, по CoinShares.

Что такое хешпрайс? Доход в долларах на 1 PH/s мощности в сутки. На 14 ноября 2026 года — около $31,6 по нашему расчёту.

Капитуляция майнеров — это сигнал к покупке? Исторически окончания капитуляций часто совпадали с районом минимумов, но это наблюдение по прошлому, а не правило. Индикаторы запаздывают и дают ложные сигналы.

Что будет с майнерами после следующего халвинга? Субсидия снизится до 1,5625 BTC, и, по нашим данным, до халвинга около 74 тыс. блоков (ориентир — апрель 2028 года). Без роста цены или комиссий выживут только машины с лучшей эффективностью и дешёвой энергией. Динамику сети и цены смотрите на странице биткоина.

Это не инвестиционный совет.