Корреляция биткоина с акциями: S&P 500, Nasdaq и история

Корреляция биткоина с акциями положительная, но умеренная и непостоянная. По нашему расчёту на дневных данных с августа 2017 года по 9 ноября 2026 года, корреляция дневной доходности биткоина с индексом S&P 500 — около +0,30, с Nasdaq Composite — +0,31. До 2020 года связи почти не было (+0,02), с 2020-го она держится около +0,4, а в дни распродаж на фондовом рынке резко усиливается. Ниже — как считается корреляция, что показывает история по годам, почему биткоин стал ходить вместе с акциями и как выглядит картина на живых данных нашей сводки.

Что такое корреляция и как её считают

Корреляция — число от −1 до +1, которое показывает, насколько согласованно движутся два актива. +1 — всегда в одну сторону, −1 — всегда в разные, 0 — связи нет. Три детали меняют результат сильнее, чем кажется.

1. Считают доходности, а не цены. Два актива, которые просто растут годами, дадут корреляцию цен под +0,9 без всякой реальной связи. Правильно сравнивать дневные изменения в процентах.
2. Окно расчёта. 30-дневная корреляция прыгает от недели к неделе, 90-дневная спокойнее, годовая — ещё спокойнее. Цифры из разных источников нельзя сравнивать, не зная окна.
3. Время торгов. Акции США торгуются с 9:30 до 16:00 по Нью-Йорку в будни, биткоин — круглые сутки. В наших данных 31% календарных дней — выходные и праздники биржи, когда биткоин двигался один.

Ещё одно полезное правило: квадрат корреляции показывает, какую долю колебаний одного актива «объясняет» другой. При +0,30 это 9%, при +0,50 — 25%. Даже в годы тесной связи три четверти дневных движений биткоина шли не от акций.

Наш расчёт: закрытия S&P 500 и Nasdaq Composite по данным Yahoo Finance (^GSPC, ^IXIC) и дневные закрытия BTC/USDT на Binance (API) в торговые дни биржи, 17 августа 2017 — 9 ноября 2026 года, 2319 дневных изменений. Дневная свеча Binance закрывается в 00:00 UTC, через три–четыре часа после закрытия торгов в Нью-Йорке.

Корреляция биткоина с S&P 500 и Nasdaq по годам

Что видно из таблицы и остальных расчётов за тот же период:

• Перелом случился в 2020 году. За 2017⁠–⁠2019 годы корреляция с S&P 500 — +0,02, за 2020⁠–⁠2026 — +0,39 (с Nasdaq — +0,03 и +0,41).
• 90-дневная корреляция с S&P 500 была выше нуля 85% времени, но выше +0,5 — только 20%. Максимум, +0,67, пришёлся на 11 мая 2022 года, минимум, −0,42, — на 6 августа 2019 года.
• Направление совпадало в 61% торговых дней. Это заметно лучше монетки, но далеко от «ходят как один актив».
• Корреляция — не одинаковая доходность. В 2025 году связь была теснее средней (+0,42), а итог года разный: S&P 500 +16%, биткоин −6%. Корреляция описывает дневной ритм, а не то, кто сколько заработал.
• Разница между S&P 500 и Nasdaq невелика. Биткоин часто называют «технологической акцией с плечом», но по годам цифры почти одинаковые.

Месячные доходности дают ту же картину: +0,37 с S&P 500 и +0,38 с Nasdaq.

Почему биткоин стал двигаться вместе с акциями

Перелом подробно описал МВФ. В блоге фонда от 11 января 2022 года Тобиас Адриан, Тара Айер и Махваш Куреши приводят корреляцию доходности биткоина и S&P 500: 0,01 в 2017⁠–⁠2019 годах и 0,36 в 2020⁠–⁠2021 годах. Наши цифры за те же периоды почти такие же. Авторы делают вывод, что биткоин ведёт себя как рисковый актив, и отмечают, что его корреляция с акциями стала выше, чем у акций с золотом, облигациями инвестиционного уровня и основными валютами.

Причины аналитики называют похожие. Марк Шор из CME Group в статье от 2 июня 2025 года перечисляет пять факторов, оговариваясь, что это возможные объяснения, а не доказанные причины:

1. институционалы признали биткоин активом;
2. его держат в одном портфеле с акциями и продают вместе с ними;
3. высокая волатильность;
4. изменилась структура предложения и держателей;
5. доступ упростили ETF, фьючерсы и опционы.

По данным CME, корреляция дневной доходности биткоина с основными индексами акций за январь 2014 — апрель 2025 года — около 0,2, а скользящая с 2020 года поднималась примерно до 0,5. О том, как работают фонды, — в разборе потоков биткоин-ETF.

Самое свежее исследование — рабочая статья Федерального резервного банка Чикаго от 13 августа 2026 года (Алехандро Дрекслер, Андре Гюттлер, Анджела Сан). Авторы оценивают бету биткоина — на сколько процентов он двигается при изменении индекса на 1%. Бета к Dow Jones выросла примерно с 0,4 до 2020 года до примерно 1,5 после 2021 года. Неожиданный результат: если учесть движение Dow Jones, отдельная связь с Nasdaq оказывается статистически незначимой. По выводу авторов, биткоин движет общее настроение фондового рынка, а не фундаментальные показатели технологического сектора.

Общий знаменатель всех объяснений — деньги и аппетит к риску. Когда ставки растут и ликвидность сжимается, инвесторы сокращают и акции, и крипту. Механику мы разбирали в статьях про ставку ФРС и биткоин и индекс доллара DXY.

Что происходит с биткоином, когда акции падают

Средняя корреляция скрывает главное: связь усиливается в плохие дни. За период наших данных S&P 500 падал на 2% и больше за день 88 раз. В такие дни биткоин в среднем терял 3,3% и снижался в 70% случаев. В 64 дня, когда индекс рос на 2% и больше, биткоин прибавлял в среднем 2,7% и рос в 80% случаев.

Биткоин при этом намного волатильнее. Годовая волатильность его дневной доходности за период — около 67% против 19% у S&P 500 и 23% у Nasdaq, то есть в 3,5 и 2,9 раза выше. CME оценивает разницу в три–пять раз и называет биткоин возможным «продолжением беты» портфеля акций.

Несколько эпизодов:

• 12 марта 2020 года. S&P 500 потерял 9,5% за день, биткоин — 39,5%. За весь обвал с 19 февраля по 23 марта оба упали примерно на треть: −34% и −33%.
• 2022 год. ФРС поднимала ставку, Nasdaq за год потерял 33%, биткоин — 64%. Годовая корреляция, +0,56 и +0,59, — самая высокая в таблице.
• 5 ноября 2026 года. На распродаже бумаг, связанных с ИИ и чипами, S&P 500 упал на 4,4%, Nasdaq Composite — на 5,5%, биткоин — на 5,5%. Подробности — в нашей новости.

Когда связь рвётся

У биткоина есть собственные причины для движения, и тогда акции ничего не объясняют.

• Крах FTX. С 4 по 11 ноября 2022 года биткоин упал на 19%, а S&P 500 вырос на 5,9%, Nasdaq — на 8,1%.
• Банковский кризис в США. С 8 по 22 марта 2023 года биткоин вырос на 25,5%, S&P 500 снизился на 1,4%.
• Тарифная распродажа. 3 и 4 апреля 2025 года S&P 500 потерял 4,8% и 6,0%, а биткоин оба дня закрылся в плюсе на 0,8%. Правда, к 8 апреля он всё же снизился на 7,5% против −12,1% у индекса.
• Лето 2026 года. По данным Unlock BC, Grayscale в отчёте 27 августа 2026 года писала, что 90-дневная корреляция с Nasdaq 100 упала с более чем 60% до 33%, а с золотом выросла выше 50%. Наш расчёт для Nasdaq Composite даёт похожие +0,39 на конец августа. О связи с золотом — в статье «Биткоин и золото».

Отсюда и спор о том, что такое биткоин. BlackRock в докладе «Bitcoin: A Unique Diversifier» в сентябре 2024 года, по пересказу The Block, утверждала, что эпизоды корреляции с акциями США были недолгими. Исследование ФРБ Чикаго двумя годами позже приходит к обратному выводу: биткоин стал больше похож на акции и хуже подходит для диверсификации.

Пример: как это выглядит на 10 ноября 2026 года

Данные нашей сводки на 21:00 МСК 10 ноября 2026 года и расчёт по закрытиям 9 ноября:

• BTC — $73 268, −2,0% за сутки; S&P 500 — 7484 (−0,9% за день), Nasdaq — 24 895 (−1,4%);
• индекс волатильности VIX — 21,0, индекс страха и жадности — 32 («страх»);
• 90-дневная корреляция с S&P 500 — +0,49, с Nasdaq — +0,51; 30-дневная — +0,70 и +0,72;
• от закрытия 6 октября, самого высокого у обоих индексов в наших данных, до 9 ноября: S&P 500 −3,4%, Nasdaq −8,5%, биткоин −11,9%.

Картина типичная для распродажи: 30-дневная корреляция поднялась намного выше средней, а биткоин падает сильнее индексов. При этом за 2026 год итог разный — биткоин −14%, S&P 500 +10%. Высокая корреляция в последние недели не значит, что биткоин повторит траекторию акций за год.

Котировки S&P 500, Nasdaq, VIX и доллара обновляются в блоке «Цифры», состояние рынка — в «Пульсе», цена — на странице Bitcoin.

Частые ошибки

• Считать корреляцию по ценам. Ценовые ряды с трендом почти всегда «коррелируют». Сравнивают только доходности.
• Сравнивать цифры с разными окнами. +0,7 за 30 дней и +0,3 за девять лет не противоречат друг другу.
• Путать корреляцию и бету. Корреляция +0,5 не значит «половина движения акций». При волатильности втрое выше биткоин в плохой день часто падает сильнее индекса.
• Ждать, что связь сохранится. С 2018 года годовая корреляция с S&P 500 менялась от −0,11 до +0,56.
• Искать причину только в акциях. Взломы, банкротства бирж, потоки ETF и решения регуляторов двигают биткоин независимо от фондового рынка.
• Забывать про выходные. Почти треть дней биткоин торгуется без ориентира со стороны акций и иногда отыгрывает новости раньше, чем откроется биржа.

Частые вопросы

Какая корреляция у биткоина с S&P 500? По нашему расчёту на дневных данных с августа 2017 года по 9 ноября 2026 года — около +0,30. До 2020 года она была около нуля, с 2020-го — около +0,4. 90-дневное значение на 9 ноября 2026 года — +0,49.

С чем биткоин связан сильнее — с S&P 500 или с Nasdaq? Почти одинаково: +0,30 и +0,31 за весь период. Исследование ФРБ Чикаго 2026 года показывает, что отдельной связи с технологическим сектором нет, если учесть движение широкого рынка.

Защищает ли биткоин от падения акций? История этого не подтверждает. В дни, когда S&P 500 падал на 2% и больше, биткоин снижался в 70% случаев и в среднем на 3,3%. Исключения были, например 3⁠–⁠4 апреля 2025 года.

Почему биткоин падает вместе с акциями? Оба актива зависят от ставок и ликвидности, их держат одни и те же инвесторы, а в стрессе рисковые позиции сокращают разом. После запуска ETF и фьючерсов продать биткоин стало так же просто, как акцию.

Это не инвестиционный совет.