Доходность 10-летних UST 5,31%, пик с 2002 года; биткоин у $85 600

Доходность 10-летних казначейских облигаций США в понедельник, 5 октября, закрылась на 5,31% против 5,24% 1 октября, следует из ежедневной кривой доходности Минфина США. По словам CoinDesk, такие уровни не встречались с 2002 года. Доходность 30-летних бумаг выросла до 5,66%, двухлетних — до 4,84%. Биткоин во вторник подешевел примерно на 1,2%, до $85 600, после третьей с 23 сентября неудачной попытки пробить $87 000.

ФРС повышает ставку, рынок облигаций нервничает

Фон — ФРС, которая ужесточает политику, а не смягчает. 16 сентября регулятор поднял целевой диапазон ставки на 0,25 п.п., до 3,75⁠–⁠4,00%, решение принято единогласно (12 голосов «за»). В заявлении сказано: «Инфляция остаётся повышенной». С тех пор данные по рынку труда ослабли. Отчёт за сентябрь, опубликованный BLS 2 октября, показал рост числа рабочих мест всего на 29 000, безработица — 4,2%, данные за два предыдущих месяца пересмотрены вниз в сумме на 60 000. Длинные доходности всё равно продолжили рост.

Вместе с ними растёт волатильность облигаций. Индекс MOVE, отражающий ожидаемые колебания доходностей трежерис, поднялся до 116 — близко к мартовскому максимуму 115. При этом индикатор подразумеваемой волатильности биткоина и индекс VIX для S&P 500 держатся у минимумов года, пишет CoinDesk. «MOVE идёт первым: он сигнализировал о турбулентности раньше VIX в 2022-м, в 2023-м и в начале войны с Ираном», — сказал изданию управляющий активами Курт Альтрихтер.

Акции давление пока игнорируют: Nasdaq 100 в понедельник закрылся на рекорде, S&P 500 менее чем в 0,5% от исторического максимума. Биткоин к ралли не присоединился. «Цена подошла к вершине треугольника, образованного горизонтальным сопротивлением и растущей поддержкой», — отметил аналитик FxPro Алекс Купцикевич, ожидающий роста волатильности. Капитализация криптовалютного рынка — $2,93 трлн, по данным CoinDesk.

Дальше в календаре — протокол сентябрьского заседания в среду, 7 октября (через три недели после решения), и следующее заседание FOMC 27⁠–⁠28 октября.

Что это значит

Чем выше безрисковая доходность, тем выше планка для активов без купона, включая биткоин. А резкий рост волатильности облигаций, по оценке CoinDesk, исторически бил по нему сильнее, чем само направление ставок. Пока биткоин стоит в диапазоне ниже $87 000 на фоне роста акций, главная макропеременная до выхода протокола ФРС — рынок облигаций. Доходности и режим рынка мы обновляем каждый день в «Пульсе рынка» и в сводке дня.