$65 млрд в токенах: МВФ предупредил о рисках токенизированных рынков

Международный валютный фонд 8 октября опубликовал главу «Scaling Tokenization: New Efficiencies, New Vulnerabilities» октябрьского доклада о глобальной финансовой стабильности (GFSR) и сопроводительный блог. Главные цифры: объём токенизированных активов — кредита, фондов денежного рынка и акций — около $65 млрд, а токенизированные сделки репо проходят в среднем на $300⁠–⁠350 млрд в день. Вывод фонда: такие рынки пока малы и фрагментированы, менее ликвидны и волатильнее традиционных, а при масштабировании могут стать новым каналом распространения распродаж и бегства ликвидности.

Подробности

По данным главы, которые приводит Cointelegraph, на конец июля 2026 года из $65 млрд токенизированных активов $30,4 млрд приходилось на кредит, $17,5 млрд — на фонды денежного рынка и $2,3 млрд — на акции. Для сравнения авторы приводят объём американского рынка репо — около $13 трлн в день — и мировой рынок капитала на $300 трлн. На этом фоне токенизация остаётся нишей, хотя и быстрорастущей.

Отдельно МВФ разобрал торговлю токенизированными акциями США. Больше половины сделок проходит вне биржевых часов, то есть спрос на круглосуточный доступ реальный, а около 80% сделок заключаются дробными лотами меньше одной акции. При этом, как пишет Seoul Economic Daily со ссылкой на главу, реализованная волатильность токенизированных бумаг примерно в 1,5 раза выше, чем у обычных, а слабее всего ликвидность на децентрализованных биржах. Ночные движения токенов, по наблюдению авторов, отражаются в котировках обычных акций вскоре после открытия торгов.

Фонд называет четыре препятствия для роста: правовая неопределённость, нечёткое регулирование, слабая совместимость платформ и отсутствие надёжного расчётного актива. Расчёты, по мнению авторов, должны опираться на безопасные и широко принимаемые формы денег; использование частных депозитных токенов или стейблкоинов для расчётов, по оценке МВФ, добавляет риски заражения и концентрации к кредитным и ликвидным рискам эмитента. Регуляторам фонд рекомендует технологически нейтральный подход: убрать лишние барьеры, но прояснить юридические права владельцев токенов и следить за новыми уязвимостями. Главы GFSR вышли перед ежегодными собраниями МВФ и Всемирного банка, которые открываются 12 октября.

Что это значит для рынка

Доклад вышел в день, когда Securitize запустила токены акций Apple и Nvidia на Solana, а европейский регулятор ESMA дал криптофирмам три месяца на отказ от стейблкоинов без лицензии MiCA. МВФ не предлагает тормозить токенизацию, но фактически закрепляет позицию регуляторов: расчёты в токенизированных активах должны идти через регулируемые деньги, а не через любые стейблкоины. Для сетей, в которых выпускают токенизированные активы, таких как Ethereum и Solana, это сигнал, что институциональный спрос будет расти вместе с требованиями к инфраструктуре.

Биткоин, которого глава напрямую не касается, торгуется около $80 900, за сутки он потерял 3,1% на фоне роста доходностей облигаций и нефти. Актуальная сводка по рынку — на главной.